亿铝业巨头分拆子公司上市！南山铝业国际控股有限公司（简称“南山铝业国际”）已向港股市场递交《招股书》，意在冲刺上市。这家公司源于市值高达亿的南山铝业（SH），作为其控股子公司独立走出这一步。南山铝业国际专注于印尼的铝土矿资源开发，立志成为东南亚领先的优质氧化铝制造商。
南山铝业表示，此次独立上市将进一步巩固南山铝业国际在印尼及周边市场的业务基础，提升其国际市场影响力，并增强上市公司的整体竞争力。而南山集团，作为南山铝业的母公司，早已超越了单一铝业的范畴，在金融、科技、健康等多个领域进行了广泛布局，旗下已有三家A股上市公司。
若南山铝业国际此次分拆上市成功，南山集团将在港股市场再添新成员，进一步拓展其资本版图。对于背后的山东“烟台首富”宋建波而言，他的财富故事无疑将再添新篇章。年至年，南山铝业国际展现出强劲的增长势头。其营收从年的73亿美元稳步攀升至年的78亿美元，三年合计达到约18亿美元，折合人民币约为67亿元。同时，公司年内利润也从万美元激增至74亿美元，三年总计盈利9亿美元，折合人民币约为37亿元。
进入年上半年，南山铝业国际的营收和净利润均再创新高，分别达到23亿美元和59亿美元，折合人民币分别为75亿元和18亿元。
但值得注意的是，南山铝业国际在业绩增长的过程中也面临一些挑战。尽管营收和净利润持续攀升，但年公司的流动比率和速动比率分别仅为17和91，显示出公司在资金流动性方面存在一定的压力。一般来说，流动比率和速动比率越高，企业的资产变现能力和短期偿债能力就越强。然而，南山铝业国际在年面临了流动负债显著增加的问题，从年的约95亿美元上升至年的78亿美元，增幅高达42%。同时，流动资产在年略有减少，从36亿美元降至24亿美元，这导致流动比率和速动比率双双下降。
好在南山铝业国际在年采取了有效措施，流动比率提升至42，速动比率也达到54，偿债压力得到了有效缓解。此外，《招股书》还披露，南山铝业国际在年至年间的资产负债率也从约4%下降至7%，显示出公司在财务状况方面的积极改善。
然而，南山铝业国际也面临着一些潜在风险。根据《招股书》显示，公司对大客户的依赖程度相当高。在年至年及年上半年的期间内，南山铝业国际的前五大客户贡献了%的收入。特别是马来西亚铝业巨头PressMetal，不仅稳坐南山铝业国际的最大客户之位，还是其第二大股东，持股比例高达59%。
值得一提的是，南山铝业国际向PressMetal销售的氧化铝收入在这三年间持续增长，从27亿美元攀升至19亿美元。尽管销售额在不断攀升，但占公司总营收的比例却在逐渐下降，从3%降至47%。不过，到了年上半年，这一比例又有所回升，达到8%，显示出公司对PressMetal的依赖程度依然不减。南山铝业国际在《招股书》中坦言，若核心客户减少采购量、因市场波动而延迟付款，甚至终止合同，这将给公司的业务、财务状况和整体经营业绩带来巨大威胁。此外，南山铝业国际与母公司南山铝业之间存在关联交易。南山铝业，这家在年12月便在上交所上市的公司，如今已成为A股市场上的铝业领军企业。其业务范围广泛，涵盖铝及铝合金制品全产业链的开发、生产、加工及销售，从铝土矿开采到铝合金产品的整个生产链。然而，南山铝业在年的业绩表现并不理想，全年营收同比下滑47%至亿元，归母净利润也略有下降。截至年10月11日，其股价为14元/股，市值约为亿元。在这个关键时刻，南山铝业做出了一个重要决策——推动其子公司南山铝业国际独立上市。南山铝业国际，作为南山铝业的重要分支，专注于氧化铝的生产与销售，并致力于拓展母公司的国际业务领域。据《中国证券报》报道，南山铝业的相关负责人表示，此次分拆将有助于母公司与子公司更好地聚焦各自的市场，从而突出各自的主营业务，进一步强化其独立性。这对公司的长期发展而言，无疑具有深远的意义。
尽管南山铝业国际在分拆后逐渐提升了独立性，但与母公司南山铝业之间的关联交易仍然存在。目前，南山铝业仍持有南山铝业国际69%的股权。根据《招股书》的披露，从年至年上半年，南山铝业国际从南山铝业的采购金额经历了先降后升的变化，具体数据为：万美元、万美元、万美元和万美元。然而，整体而言，采购金额占总采购的比例呈现出一种下降的趋势，从年的8%降至年上半年的5%。来源：《招股书》中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜指出，分拆企业上市不仅有助于被分拆业务板块的独立壮大，还能通过合并报表提升母公司自身业绩。此外，新构建的资本平台与母公司形成相互策应，进一步提升企业流动性，对母公司股价和市值产生积极影响。
然而，柏文喜也提醒，分拆上市可能面临经营独立性、与母公司关联交易以及可持续发展等挑战。对此，资深投行人士王骥跃则认为，只要规范操作、公允定价，关联交易并非上市障碍。
南山铝业及其子公司南山铝业国际背后的南山集团，不仅是一家铝产业领先企业，更是一个横跨多个领域的商业帝国。其业务广泛涉及铝产业、纺织服装等多个领域。南山集团的辉煌历程可追溯至年，当时还是“东江镇前宋村玻璃纤维厂”的它，在宋作文的带领下，逐步发展成为如今的大型企业集团。
南山集团的崛起，不仅彰显了宋作文的商业才华，也为山东新农村的发展树立了典范。如今，南山村不仅拥有销售收入超千亿元的南山集团，还建设了高端的五星级酒店和世界级的高尔夫球场，成为名副其实的“烟台首富”。在南山村委会及宋作文的引领下，山东南山实业股份有限公司（南山铝业的前身）于年成功上市。当时，公司的纺织业务仍占主导地位，年纺织、铝材营收分别为48亿元和91亿元，占总营收的比例高达38%和62%。然而，随着铝制品收入占比在年突破80%，宋作文毅然决定将纺织业务从上市公司中剥离，并将南山实业股份有限公司更名为南山铝业（SH），从而奠定了南山铝业在“山东铝业第一股”的地位。南山集团持有南山铝业11%的股份。
据媒体“尺度商业”报道，年宋作文将南山集团董事长的职位交给了其子宋建波。此外，宋家家族成员在集团内担任要职：监事宋建民是宋作文之子，集团董事宋建岑为宋作文的侄子，而集团董事宋昌明则是宋作文侄女的配偶。而接任南山集团董事长之位的宋建波，并未辜负其父的厚望。在年，他成功推动南山集团旗下的南山智尚在创业板上市，南山智尚专注于纺织服饰智能制造与品牌运营，成为南山集团纺织业务的佼佼者。同年3月，南山集团通过股权收购成为恒通股份的第三大股东，并在7个月后正式获得其控制权，使得恒通股份也成为南山集团旗下的第三家A股上市公司。恒通股份主营物流运输，与南山智尚、南山铝业共同构成了集团内部的产业协同效应。
目前，南山铝业的分拆上市计划正在有序推进中，有望成为南山集团的又一重要支柱。据“企查查”数据显示，南山集团的控股股东及实际控制人为南山村委会，持股比例为51%，而宋建波持股49%。此外，宋建波还间接持有南山铝业37%的股权、南山智尚07%的股权，并通过直接和间接方式持有恒通股份24%的股权。随着三家公司相继在资本市场亮相，宋建波的财富也实现了稳步增长。据年3月25日发布的《胡润全球富豪榜》显示，宋建波的财富高达亿元，位列第位，荣登“烟台首富”宝座。然而，资本市场的旅程并非总是坦途。年，南山集团旗下的三家上市公司业绩呈现出了不同的态势。南山铝业在该年实现营业收入亿元，但同比下滑了47%；同时，净利润为74亿元，也同比减少了18%。这标志着南山铝业近五年来首次出现了营收和净利润的双降。截至年10月11日，南山铝业的股价为14元/股，市值约为亿元。
相比之下，南山智尚在年的表现则相对抢眼。该公司实现了16亿元的营收，尽管同比下滑了05%，但其净利润却达到了03亿元，同比增长了53%。截至同日，南山智尚的股价为93元/股，市值为15亿元。
恒通股份在年的营收为56亿元，同比大幅下滑了72%；但其净利润为17亿元，同比略增35%。截至该日，恒通股份的股价为6元/股，市值为42亿元。
如今，宋作文已完全卸任南山集团董事长一职，将领导权杖交给了儿子宋建波。南山集团旗下三家上市公司总市值高达亿元，尽管在资本市场表现各异，但无疑都承载着宋建波的领导责任。未来，他能否引领南山铝业走向国际资本市场，无疑是市场和投资者
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