安信金属middot公司快报神火

安信有色钢铁团队：覃晶晶/洪璐/郑九洲

公司快报

■事变：公司发表H1功绩预报，估计实行归属于上市公司股东的净成本45.13亿元，同比增进.46%；实行归属于上市公司股东的扣除非每每性损益的净成本45.16亿元，同比增进.57%。个中Q2估计实行归母净成本25.79亿元，环比+33%。

■云南放量+电费弹性+低成本预焙阳极上风凸显公司α，估计云南神火物业重组仍有进一步增重成本空间。

①云南放量：据公司发布，云南神火4月尾90万吨产能已所有投产，享用云南丰水期优待电价带来的成本上风。

②云南电费弹性大：据云南省份时电价表，Q1/Q2电费别离为0./0.36元/度（含税），按单吨1.35万度电耗测算电费孝敬元/吨成本减量。

③低成本预焙阳极上风：公司新疆预焙阳极产能除满意本地产能外还有富裕可提供云南，同时河南本部产能可供云南，自备阳极成本较低。

④云南神火项目扶植早期，神火股分持股51.78%，为其控股股东，后因投资本额较大等起因将部份股分无偿让渡给母公司神火团体。停止年末，公司持有云南神火43.4%的股分，母公司团体持股30.2%，河南物业商发神火绿色起色基金（有限合资）持股9.9%。据公司发布，公司拟刊行股分及支拨现款置备母公司团体及神火绿色起色基金的40.1%权力。重组达成后公司或将持有云南神火83.5%权力，盈余本事希望进一步提拔。

■梁北矿持重放量对冲刘河矿扩储筹办做事减量，煤价高位助力功绩持重释放，永远梁北矿仍有爬坡空间。据钢联，Q2无烟煤/瘦精煤均价别离为0.2/0.万元/吨，环比-7%/+23%，梁北矿扩产后产能万吨，产能爬坡慢慢孝敬产量增量。

■铝加工正式切入龙头电池企业铝箔提供商，均衡永远周期摇动对盈余不利影响。据公司投资者问答，近期宁德期间曾经对神隆宝鼎施行了现场稽核，并发布马上经过，接下来投入试样和批量供货阶段，估计年末实行寻常供货瓜葛。

①神隆宝鼎一期项目从试临盆于今满一年，根据规则，须要两次稽核，屡屡分开一个月。据投资者问答，公司商量8月最先第一次外审，估计年末拿到IATF的编制认证文凭。

②据公司发布，神隆宝鼎铝箔一期项目产能5.5万吨，二期项目拟新建6万吨产能，预期年下半年慢慢投产，投产后公司铝箔产能达14万吨；上海铝箔及神隆宝鼎一期方今重要临盆食物箔和医药箔，盈余本事较好，方今已转产25%为电池箔并具有随时转产的前提，二期项目标6万吨建成投产之后或施行巨额量转产。停止方今，曾经过IATF认证的公司有南山铝业、华峰铝业、新疆众和、讲理铝业等。

■投资倡议：咱们上调公司-年生意收入至.89、.95、.18亿元，实行净成本74.21、80.13、84.06亿元，对应EPS别离为3.30、3.56、3.73元/股，方今股价对应PE为4.0、3.7、3.5倍。保持“买入-A”评级，6个月方向价20.2元/股。

■危害提醒：重组进度不及预期，须要不及预期，产物价值摇动，环保危害及项目起色不及预期

财政报表推断和估值数据汇总

文章泉源

本汇报摘自安信证券年7月17日已发表的《成本节制上风＋放量，年H1功绩超预期》

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