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中航重机公司在和年分别剥离了燃机及新能源业务。在年进行混合所有制改革后,该公司收购了苏州力源,并计划在年向南山铝业收购宏山锻造。公司的主要业务板块为航空锻造及液压环控两大领域。航空锻造业务由贵州安大、陕西宏远和江西景航等公司主导。该板块是公司业绩增长的主要推动因素。根据最新公开数据,年锻造业务的净利率已经提升至12.27%,出现明显改善。预计随着航空航发领域景气度的上升,公司的盈利能力仍有提升空间,并继续对业绩产生贡献。液压环控板块主要由力源液压和贵州永红为主导。近年来,液压板块不断剥离低效资产,这有望持续改善公司的财务报表质量。同时,贵州永红在军品领域稳步提升的同时,民品领域亦有望逐步打开国际市场。

为了加强生产能力,公司通过定向增发募集资金,并利用股权激励计划来促进长期发展。年和年,公司分别通过募集13.27亿元和19.10亿元资金,用于实施锻造、液压和热交换器项目。年,公司还增资了安吉精铸,巩固了公司在国防武器装备配套中精铸件领域的重要地位和影响力。年,公司计划募集22.74亿元资金,用于收购宏山锻造并建设研究院所,以巩固和加强公司的产业链,打造“研究所+企业”的新生态,并不断提升大锻件处理能力,同时在扩大民品市场份额的同时加强军品市场优势。此外,公司还接手了青海聚合钛业的托管业务,完善了上游材料供应和返回料处理,满足了公司生产过程中提高质量和降低成本的需求。此外,公司还于7月份宣布组建了以特色机加为核心业务的贵州安飞精密制造有限公司,以进一步完善产业链下游布局。公司还在年推出了股权激励计划,以6.89元/股的价格向董事、高管、核心技术人员等名员工授予了.70万股(占总股本0.65%)限制性股票,成功地将核心业务骨干员工的利益与激励计划绑定在一起,不断调动员工的积极性,有望大大提升公司的管理和运营能力,加快业绩的释放,增强公司的核心竞争力,促进长期发展。

航空航天领域对锻件的需求非常旺盛,由于拥有深厚的技术积累,可以在新型号飞机的生产过程中受益。

飞机和发动机的关键部件之一是锻件,在整体结构中所占的比例较高。而我国的航空航天工业正处于新机型快速批量生产的阶段,预计在“十四五”期间,军用锻件市场需求将保持长期的旺盛状态。与此同时,军用锻造行业的竞争壁垒较高,新企业进入相对困难,行业竞争格局相对稳定。作为我国最早从事军用锻造行业的企业之一,我公司市场份额较高,并长期为各大主机厂提供配套服务。通过三次定增募集资金投入增强自身的生产能力,公司的龙头地位得以巩固,有望从军用锻造行业持续上升的景气度中获得核心利益。

外贸转包的需求拉动了锻件的市场,国产大飞机为公司开拓了成长空间。我们公司目前在外贸转包业务上为罗罗、ITP、GE等国际知名企业提供航空及航发锻件配套服务。随着航空零部件转包市场规模的不断扩大,需求也会持续上升,从而推动公司外贸转包业务稳步提升。此外,随着我国自主生产的ARJ21及C等国产民机的大规模生产和交付,我们子公司安大及宏远作为核心供应商,有望为公司创造长期的成长空间,为公司的可持续增长打下良好的基础。

贵州永红在液压板块整体上成功扭转了亏损局面,并继续拓展海外市场。

力源液压在军品领域配套率高,可以预计民品领域将进一步减少损失。在同行业中,力源液压在军品业务方面具备明显的领先优势,产品型号和规格处于领先地位,并不断向船舶、兵器、电子等领域拓展,实现全行业的配套。力源液压于年在苏州成立了力源苏州,承接民品业务。然而,民品工程机械和农机液压业务市场竞争激烈,销售价格较高受到产品成本的限制,主机销量下降,公司业绩出现亏损。但是,公司不断对民品业务进行整合,建立了以力源苏州为平台的民品液压件管理中心,并剥离了金河公司,以提高运营效率,未来有望进一步减少损失。

永红航空热交换器在国内处于领先地位,有望进一步拓展国际客户。航空热交换器及其系统是根据不同机型量身定制,没有通用性。由于永红公司拥有领先的国内研发和生产能力以及出色的产品质量,已成为国内航空热交换器核心供应商并处于领先地位。此外,永红与多家国际知名企业建立了合作伙伴关系,并将产品远销欧洲、美洲、大洋洲和亚太地区,涉及风电、军工、工程机械和能源等领域。随着客户需求的增加以及与客户之间依赖度和信任度的提高,永红公司有望提升其品牌国际地位,并进一步拓展其他相似领域的企业。



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